Nous pouvons distinguer quatre phases de financement en fonction du cycle de vie d’une entreprise. À chaque phase correspondent des besoins financiers spécifiques liés à un risque associé. De quelques milliers d’euros au début de votre activité, vous pourrez avoir besoin de plusieurs millions quelques années plus tard. Il est important de comprendre que le risque pris par un investisseur au démarrage de votre activité n’est pas le même que celui qui finance un business model établi et en croissance. En fonction de ces paramètres, les acteurs susceptibles de vous suivre dans votre projet seront différents mais qui sont-ils ?
La phase d’amorçage
La première phase est l’amorçage ou seed en anglais : elle fait suite à la création de votre société, elle vous permet de valider le modèle d’affaires et répondre à la question : Est-ce que mon produit et/ou service intéresse le marché ? Cette première phase vous permet d’expérimenter votre idée de business avec comme aboutissement la mise en place d’une offre de commercialisation. Elle se concrétise avec les premiers encaissements constituant votre chiffre d’affaires. Lors de la phase d’amorçage, vous pouvez vous attendre à une levée de fonds allant de 250 à 750 k€ avec une valorisation basée essentiellement sur des perspectives. Le risque élevé assumé par vos futurs actionnaires justifie un taux d’actualisation élevé mais attention à votre taux de dilution, dit autrement attention à ne pas céder une part trop importante de votre société à ce stade ! Pour garder le contrôle de l’entreprise et la motivation à terme, il est déconseillé de céder plus de 10 à 20% de votre capital à ce stade de votre projet. Vous l’avez compris : le financement dans cette première étape ne s’appuiera pas véritablement sur la valeur de votre entreprise. Il correspond plutôt à une simple négociation avec vos futurs actionnaires à l’issue de laquelle, vous devez pouvoir disposer d’un montant suffisant pour assurer votre existence dans les 12-18 prochains mois sans risquer de perdre le contrôle de votre société lors de la prochaine levée de fonds. Les acteurs susceptibles de vous accompagner à ce stade de votre aventure sont les business angels, le love money, le crowdfunding les fonds d’amorçage (BPI), les incubateurs, ou encore certaines subventions.
La série A ou la phase d’accélération et expansion du marché
Cette phase permet de valider la viabilité de l’entreprise et d’améliorer votre produit/service. Les financements servent à la commercialisation nationale/internationale et au recrutement. Vos interlocuteurs lors de cette étape de recherche de financement sont les fonds d’investissement spécialisés, les banques ou encore le Corporate Venture Capital. Ce dernier mode de financement correspond à l’investissement dans des startups ou de jeunes entreprises innovantes. Contrairement aux fonds de capital-risque, ce financement ne recherche pas uniquement un retour financier mais vise aussi un objectif stratégique, comme accéder à de nouvelles technologies, marchés ou synergies avec son activité principale : avant de vous engager dans ce type de financement : assurez-vous que vos intérêts sont alignés ! Les montants de financement varient de 1 à 5 millions d’euros, en fonction du secteur et de la croissance envisagée. Cette phase implique une valorisation plus structurée, basée sur des indicateurs financiers concrets.
Les séries B et C ou la phase du développement national et international
À partir de la série B et C, les fonds de croissance peuvent vous offrir plusieurs dizaines de millions d’euros pour votre développement national/international et/ou financer une stratégie marketing B to C. Ces financements sont souvent utilisés pour l’internationalisation, le développement technologique ou le renforcement des équipes. En complément du capital – investissement, certaines entreprises optent pour des solutions hybrides telles que les obligations convertibles ou le financement mezzanine, qui combinent dette et capitaux propres.
Phase de stabilisation et/ou sortie
Lorsque l’entreprise atteint une maturité financière et une rentabilité satisfaisante, elle entre dans une phase de stabilisation. Les financements obtenus à ce stade sont souvent destinés à soutenir des recrutements stratégiques ou à financer des acquisitions pour renforcer la position de l’entreprise sur son marché. Les fonds d’investissement spécialisés interviennent alors pour accompagner cette évolution et optimiser la structure de capital.
Si une sortie est envisagée, plusieurs options s’offrent aux actionnaires. Une cession à un acteur industriel peut être envisagée, avec une valorisation souvent calculée par actualisation des flux de trésorerie futurs. Toutefois, il est essentiel de garder à l’esprit que cette valorisation théorique peut différer du prix réellement payé, celui-ci étant déterminé par l’équilibre entre l’offre et la demande ainsi que par les synergies potentielles avec l’acquéreur.
Une introduction en bourse (IPO) constitue une autre alternative, permettant de lever des fonds sur les marchés financiers et d’offrir aux actionnaires historiques une opportunité de sortie progressive.
Identifier les bons investisseurs
Pour maximiser ses chances de succès, il est essentiel de s’adresser aux bons interlocuteurs à chaque étape du financement. De nombreuses bases de données recensent les investisseurs potentiels, certaines gratuites, d’autres payantes. Parmi les solutions accessibles, on trouve Crunchbase et AngelList, qui proposent des informations sur les business angels et fonds de capital-risque. Des plateformes comme Preqin ou PitchBook offrent des données plus détaillées, mais nécessitent un abonnement. Enfin, des organismes publics comme Bpifrance mettent à disposition des outils pour identifier les financements disponibles.
Une stratégie adaptée pour chaque étape
Chaque phase du financement répond à des objectifs et des critères spécifiques. Une bonne compréhension de ces étapes permet d’optimiser sa recherche de fonds, de mieux structurer ses négociations et d’assurer un développement maîtrisé. Préparer minutieusement chaque levée de fonds et identifier les partenaires les plus adaptés sont des éléments clés pour sécuriser l’avenir de son entreprise et atteindre ses ambitions de croissance.